EUR/CHF : la SNB laisse filer le franc
Décryptage de la politique de la BNS et impact sur les exportateurs suisses.
La Banque Nationale Suisse a surpris en abaissant son taux directeur de 25 bps à 0,75 % la semaine dernière, plus tôt que prévu. Cette baisse est explicitement motivée par la force du franc, qui pénalise les exportateurs et alimente une désinflation jugée trop rapide (CPI suisse à 0,8 % en glissement annuel).
Conséquence : l'EUR/CHF a regagné près de 2 % en deux semaines, repassant au-dessus de 0,9650. La SNB pourrait également revenir sur le marché FX pour acheter de l'euro contre franc — une option qu'elle n'avait pas utilisée depuis 2022.
Les exportateurs européens vers la Suisse bénéficient d'une fenêtre favorable. À l'inverse, les exportateurs suisses doivent rapidement consolider leurs couvertures EUR.
Bank consensus — EUR/CHF
End-of-horizon forecasts (median, range, contributors)
| Bank | Forecast | Deviation from spot |
|---|---|---|
| Goldman Sachs | 0.9800 | +1.40 % |
| UBS | 0.9700 | +0.36 % |
| Credit Suisse | 0.9750 | +0.88 % |
| Deutsche Bank | 0.9900 | +2.43 % |
| BNP Paribas | 0.9650 | -0.16 % |
| Société Générale | 1.0000 | +3.47 % |
| HSBC | 0.9500 | -1.71 % |
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