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39 analyses found
Observatoire des term sheets : nous ouvrons la mesure des marges de couverture
Aucune statistique publique n'existe sur ce que les banques facturent réellement aux PME sur leurs couvertures de change. Nous lançons une collecte de term sheets anonymisés pour la construire. Voici la méthode, les garanties, et pourquoi nous ne publierons aucun chiffre avant d'en avoir assez.
By Équipe FX Research
Sur 1 million de dollars couverts à terme, combien votre banque prend-elle vraiment ?
Un contrat à terme est annoncé « sans frais » : aucune prime, aucune commission. La rémunération de la banque est pourtant bien là, logée dans le cours lui-même. Voici comment la calculer, avec un cas chiffré et les vraies données de marché du jour concerné.
By Équipe FX Research
Le swap de change : c'est quoi, et à quoi ça sert ?
Le swap de change combine deux opérations en sens inverse pour décaler une couverture ou gérer sa trésorerie en devise, sans créer de nouveau risque. Fonctionnement, cas d'usage et intérêt, sans jargon.
By Équipe FX Research
Le TARF expliqué simplement : fonctionnement, usages et risques
Un cours de change plus avantageux qu'un forward classique… en échange d'engagements cachés. Comment fonctionne un TARF, quand il a du sens, et pourquoi il faut le manier avec prudence.
By Équipe FX Research
Couvrir son change en « macro » plutôt qu'en « micro » : pourquoi, et avec quelles limites
Couvrir chaque contrat un par un, ou couvrir une partie de son besoin annuel global ? Atouts et limites des deux approches, et pourquoi la couverture macro gagne à être accompagnée.
By Équipe FX Research
Points de swap : pourquoi le cours à terme n'est jamais le cours du jour
Votre banque vous propose un contrat à terme à un cours différent de celui affiché aujourd'hui, et vous vous demandez si c'est une marge cachée. Le plus souvent, non : c'est une mécanique de marché, les « points de swap ». Comprendre d'où ils viennent permet de recalculer soi-même un cours à terme et de repérer la vraie marge de la banque.
By Équipe FX Research
Ce qui fait le prix d'une option de change : les 5 leviers
Acheter une option de change, c'est payer une prime. Mais d'où vient ce prix, et comment savoir si votre banque le gonfle ? Cinq leviers déterminent la prime — et l'un d'eux, la volatilité, est précisément celui que les desks utilisent pour loger leur marge. Décryptage sans formule.
By Équipe FX Research
Pourquoi le cours affiché sur Internet n'est pas celui que vous obtiendrez
Le cours unique que vous voyez sur un site financier est une commodité d'affichage : en réalité, il n'existe pas un prix, mais deux — et ils dépendent de la devise, de la taille de votre opération et de l'heure. Comprendre la mécanique du marché pour mieux exécuter et ne pas se faire surprendre.
By Équipe FX Research
Comptabilité de couverture : empêcher vos couvertures de faire du yo-yo dans votre résultat
Une couverture parfaitement saine peut, faute de traitement comptable adapté, faire apparaître des gains et des pertes erratiques dans votre compte de résultat. La comptabilité de couverture sert précisément à éviter ce paradoxe. Ce que tout DAF doit en comprendre avant d'en parler à son commissaire aux comptes.
By Équipe FX Research
La couverture étagée : lisser son taux dans le temps plutôt que parier sur une date
Faut-il couvrir tout son budget de devises d'un coup, au cours d'aujourd'hui ? Ce cours unique peut se révéler un mauvais point d'entrée. La couverture étagée consiste à couvrir progressivement, par tranches, pour obtenir un cours moyen et réduire le risque de mal tomber. Mode d'emploi.
By Équipe FX Research
Couvrir tout d'un coup ou étaler ? Un cadre de décision
« Je couvre 100 % maintenant, ou j'attends ? » C'est la question qui revient sans cesse en comité de direction. Plutôt qu'une réponse toute faite, voici un cadre de décision en trois critères pour choisir entre couverture immédiate, couverture étagée et approche opportuniste — sans tomber dans la spéculation.
By Équipe FX Research
Couvrir un appel d'offres pas encore gagné : le rôle des options
Vous remettez une offre en devises pour un contrat que vous n'avez pas encore gagné. Si vous le décrochez dans trois mois, vous serez exposé au change. Mais si vous prenez un contrat à terme et que vous perdez l'appel d'offres, vous vous retrouvez avec une couverture orpheline. La solution à ce risque « conditionnel » : l'option.
By Équipe FX Research
Netting multidevises : arrêter de couvrir deux fois le même risque dans un groupe
Dans un groupe à plusieurs entités, chaque filiale couvre souvent son risque de change dans son coin. Résultat : on couvre des expositions qui s'annulent entre elles, en payant deux fois la marge bancaire. Le netting multidevises consolide les risques à l'échelle du groupe pour ne couvrir que le solde net. Un levier réservé aux ETI, mais puissant.
By Équipe FX Research
Devises émergentes : pourquoi couvrir le réal ou la livre turque coûte si cher
Un DAF habitué à l'euro-dollar découvre avec stupeur qu'il en coûte parfois 10, 15 ou 20 % par an pour couvrir un flux en réal brésilien ou en livre turque. Ce n'est pas une marge abusive : c'est le portage, le reflet mécanique de l'écart de taux d'intérêt. Comprendre ce coût pour décider quoi faire.
By Équipe FX Research
Le cross-currency basis : le coût caché du financement en devises
Si votre entreprise emprunte, prête ou couvre des flux en devises sur le long terme, un paramètre invisible s'invite dans vos coûts : le « cross-currency basis ». En théorie, il ne devrait pas exister. En pratique, il peut renchérir un financement en dollars de plusieurs dizaines de points de base. Un sujet avancé, mais que tout DAF endetté en devises devrait connaître.
By Équipe FX Research
Convertir au jour le jour, c'est spéculer sans le savoir
Beaucoup de PME attendent le jour du paiement pour convertir leurs devises, en espérant « tomber sur un bon cours ». Sans le savoir, elles parient sur le marché. Pourquoi cette habitude est une forme de spéculation, et comment figer un cours dès la facturation pour cesser de jouer à la loterie.
By Équipe FX Research
Appels de marge : le piège de trésorerie que cachent certaines couvertures
Une couverture peut consommer de la trésorerie bien avant son échéance, même si elle est « gagnante » in fine. C'est le mécanisme de l'appel de marge — un sujet rarement expliqué aux PME, qui a pourtant déjà mis des entreprises en tension. Comment ça marche et comment l'éviter.
By Équipe FX Research
La couverture naturelle : réduire son risque de change avant d'acheter le moindre produit
Avant de souscrire le moindre produit de couverture, beaucoup d'entreprises pourraient annuler une partie de leur risque de change… gratuitement. C'est la couverture naturelle : faire en sorte que ses entrées et ses sorties dans une même devise se compensent. Le levier le plus simple, le plus rentable, et le plus sous-utilisé.
By Équipe FX Research
Le risque de change que vous ne voyez pas (même en facturant tout en euros)
« Je facture tout en euros, donc je n'ai pas de risque de change. » C'est l'une des idées fausses les plus répandues. Au-delà du risque évident sur les factures en devises, deux autres formes de risque, plus diffuses, peuvent peser lourd : le risque concurrentiel et le risque de consolidation. Tour d'horizon de ce qui échappe au radar.
By Équipe FX Research
La clause de change : se protéger directement dans le contrat commercial
La meilleure couverture n'est pas toujours un produit bancaire : c'est parfois une simple clause dans le contrat commercial. Choix de la devise, seuil de révision de prix, partage du risque… Ces clauses permettent de répartir le risque de change avec votre partenaire, sans rien payer à une banque. Comment les utiliser.
By Équipe FX Research
Assurance-change Bpifrance : l'outil que beaucoup d'exportateurs PME ignorent
Pour les exportateurs, il existe une alternative publique aux produits bancaires : l'assurance-change proposée par Bpifrance pour le compte de l'État. Elle permet de garantir un cours dès la phase d'offre, sur de nombreuses devises. Présentation de son fonctionnement, de ses atouts et de ses limites — à vérifier au cas par cas auprès de Bpifrance.
By Équipe FX Research
Accumulateurs (TARF) : le produit « gratuit » qui peut couler votre PME
Votre banque vous propose un produit sans prime à payer, avec un cours nettement meilleur que le marché, et l'argument « ça ne vous coûte rien ». Méfiance : derrière l'accumulateur (ou TARF) se cache un mécanisme profondément déséquilibré, qui a déjà mis des PME en grande difficulté. Décryptage sans jargon de pourquoi ce produit est dangereux.
By Équipe FX Research
La marge cachée sur vos virements internationaux
Le cours de change affiché sur Internet n'est pas celui que votre banque vous applique. À chaque virement en devises, elle prend une marge invisible. On lit souvent « 2 à 4 % » : c'est exagéré dans la plupart des cas. La réalité tourne plutôt autour de 0,5 à 2 % — mais sur des volumes annuels, cela reste une somme bien réelle. Comment la mesurer et la réduire.
By Équipe FX Research
Écrire sa politique de change en une page
La plupart des PME gèrent leur change au cas par cas, au feeling, sans règle écrite. Résultat : des décisions prises sous le coup de l'émotion, et une exposition au regret comme à la panique. Une politique de change tient pourtant sur une seule page et repose sur cinq décisions simples. Mode d'emploi.
By Équipe FX Research
Suivre ses couvertures au jour le jour : pourquoi le « mark to market » change tout
Beaucoup d'entreprises signent une couverture de change, classent la confirmation… et n'y reviennent qu'à l'échéance. C'est une erreur. Valoriser ses positions au prix du marché (le « mark to market ») permet de connaître sa vraie situation, d'anticiper ses obligations comptables et de réagir au bon moment. Explication simple, exemple chiffré.
By Équipe FX Research
NDF (forward non livrable) : c'est quoi et à quoi ça sert ?
Le NDF, ou forward non livrable, permet de couvrir une devise non convertible comme le réal brésilien ou la roupie indienne sans jamais l'échanger. Fonctionnement, intérêt et limites, expliqués simplement.
By Équipe FX Research
Pourquoi votre fournisseur chinois exige des USD (et pas des yuans)
« Nous facturons en dollars. » C'est la réponse réflexe de la quasi-totalité des fournisseurs chinois quand un acheteur français demande à payer autrement. Le phénomène se raréfie — la part du yuan dans le commerce extérieur chinois ne cesse de progresser — mais il reste très majoritaire. Décryptage des vraies raisons (rarement celles annoncées) et mode d'emploi pour basculer en CNH et récupérer du prix.
By Équipe FX Research
Importateur français en Chine : pourquoi facturer en CNH plutôt qu'en USD
90 % des contrats sino-français sont libellés en USD par réflexe historique. Pourtant, facturer en CNH offre trois avantages concrets : différentiel de taux d'intérêt favorable, suppression d'une couche de risque pour les deux parties, et marge de négociation sur le prix avec le fournisseur. Mode d'emploi.
By Équipe FX Research
CNH vs CNY : pourquoi votre banque ne quote pas le même yuan que la BCE
Onshore (CNY) vs offshore (CNH) : deux marchés, deux cours, deux usages. Quand votre fournisseur chinois cite un prix et que votre banquier propose une couverture, ils ne parlent pas du même yuan. Décryptage pratique pour DAF de PME importatrice.
By Équipe FX Research
Couverture EUR/USD en 2026 : 4 stratégies comparées
Forward simple, tunnel, forward participatif, knock-in forward : 4 approches pour couvrir vos flux EUR/USD en 2026. Comparaison concrète sur un cas industriel type avec coûts cachés, protection effective et risques associés.
By Équipe FX Research
Pourquoi votre banque vous propose un knock-in forward
Le knock-in forward s'est imposé comme le produit phare des desks FX pour PME depuis 2024. Comprendre la mécanique de la barrière, l'argument commercial, et l'asymétrie statistique réelle qui sous-tend ces structures.
By Équipe FX Research
Forward participatif : 3 façons dont la marge se cache dans le strike
Le forward participatif est vendu « à prime nulle » par les desks bancaires aux PME. Décomposition des trois leviers qu'utilisent les banques pour facturer leur marge sans la rendre visible sur le term sheet.
By Équipe FX Research
EUR/USD : la BCE temporise, le dollar reste roi
Analyse hebdomadaire de la paire EUR/USD après la dernière réunion de la BCE et les chiffres d'inflation US.
By Équipe FX Research
EUR/GBP : la Livre reprend du terrain sur fond de désinflation
Revue mensuelle des facteurs fondamentaux et techniques sur la paire EUR/GBP.
By Équipe FX Research
USD/JPY : intervention probable de la BoJ au-dessus de 158
Note flash sur les niveaux d'intervention attendus du ministère des Finances japonais.
By Équipe FX Research
EUR/CHF : la SNB laisse filer le franc
Décryptage de la politique de la BNS et impact sur les exportateurs suisses.
By Équipe FX Research
Câble : la BoE plus patiente que la Fed
Différentiel de politique monétaire et impact attendu sur le GBP/USD à 6 mois.
By Équipe FX Research
EUR/USD : seuils techniques clés à surveiller en avril
Niveaux de support et résistance majeurs sur la principale paire de l'EUR.
By Équipe FX Research
Yen : la prime de risque BoJ s'érode
Le différentiel de taux pèse encore mais le marché commence à intégrer un changement.
By Équipe FX Research