EUR/USD : la BCE temporise, le dollar reste roi
Analyse hebdomadaire de la paire EUR/USD après la dernière réunion de la BCE et les chiffres d'inflation US.
La BCE a maintenu son taux directeur à 2,25 % cette semaine, marquant une pause après le cycle de baisses entamé en juin 2024. Christine Lagarde a insisté sur la dépendance aux données, écartant tout engagement automatique sur la trajectoire future. Les marchés intègrent désormais une probabilité de seulement 35 % d'une baisse supplémentaire en juin.
Le différentiel de taux directeurs (Fed 4,25 % vs BCE 2,25 %) reste le moteur principal du dollar fort. Tant que la Fed ne signale pas de pivot, le carry continue de jouer contre l'euro.
Côté américain, l'inflation core PCE de mars est ressortie à 2,8 % en glissement annuel, au-dessus du consensus à 2,7 %. Le marché du travail reste robuste avec un taux de chômage à 3,9 %. Powell a réaffirmé qu'il n'y avait « pas d'urgence à baisser les taux ».
Notre vue : le range 1,08–1,10 devrait tenir à court terme. Une cassure sous 1,0750 ouvrirait la voie vers 1,0600. Inversement, un dépassement de 1,1020 (résistance technique) appellerait une accélération vers 1,1150. Pour les corporates exportateurs vers les US, c'est un bon niveau pour étager des couvertures à 3-6 mois.
Bank consensus — EUR/USD
End-of-horizon forecasts (median, range, contributors)
| Bank | Forecast | Deviation from spot |
|---|---|---|
| Goldman Sachs | 1.0850 | -0.14 % |
| JP Morgan | 1.1000 | +1.24 % |
| Morgan Stanley | 1.0950 | +0.78 % |
| Citi | 1.0700 | -1.52 % |
| Deutsche Bank | 1.1100 | +2.16 % |
| BNP Paribas | 1.1050 | +1.70 % |
| Société Générale | 1.0900 | +0.32 % |
| HSBC | 1.0800 | -0.60 % |
| UBS | 1.1200 | +3.08 % |
| Barclays | 1.0900 | +0.32 % |
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