Couvrir la livre sterling : une devise qui paraît stable et ne l'est pas
En cinq ans, l'EUR/GBP est revenu presque exactement à son point de départ. Entre-temps, il a varié de près de 10 % en quelques mois. Ce qui fait bouger la livre, la leçon du référendum de 2016, ce que coûte le terme aujourd'hui et comment couvrir une activité au Royaume-Uni.
Pour une entreprise française, le Royaume-Uni est un marché proche, et la livre une devise qu'on croit connaître. La comparaison sur cinq ans semble lui donner raison : le cours de référence de la BCE était de 0,8437 livre pour un euro le 15 octobre 2021, et de 0,8439 le 16 octobre 2026. Une stabilité trompeuse.
Une stabilité de façade
Le point bas et le point haut de la période se situent tous deux en 2022, à sept mois d'intervalle. Une entreprise qui encaissait des livres cette année-là a vu la valeur de ses créances varier de près de 10 % — sans que la comparaison sur cinq ans n'en garde la moindre trace.
La leçon du 24 juin 2016
Les cours de la BCE gardent la trace du choc le plus brutal qu'ait connu la livre récemment. Le 23 juin 2016, veille de l'annonce du résultat du référendum sur la sortie de l'Union européenne, l'euro valait 0,7660 livre. Le 24 juin, 0,8075, soit 5,4 % de plus en une séance. Le 27 juin, 0,8340 : près de 9 % en deux séances.
Un événement politique daté à l'avance peut produire en un jour l'équivalent de plusieurs années de marge. C'est précisément le type de risque qu'une couverture prise avant l'échéance neutralise — et qu'aucune prévision ne permet d'anticiper dans son sens.
Ce qui fait bouger l'EUR/GBP
- L'écart de politique monétaire entre la Banque d'Angleterre, qui vise une inflation de 2 %, et la BCE.
- Les échéances politiques et les relations commerciales entre le Royaume-Uni et l'Union européenne.
- La place de la livre sur le marché : sa part dans les opérations de change mondiales a reculé à 10,2 % en avril 2025, selon la BRI, mais elle reste parmi les devises les plus traitées.
Ce que coûte le terme aujourd'hui
Les taux en livres étant supérieurs aux taux en euros, le terme EUR/GBP se traite au-dessus du comptant — dans des proportions très proches du dollar.
| Au 16 octobre 2026 | Valeur |
|---|---|
| Écart entre terme à un an et comptant, EUR/GBP | +1,58 % (0,8433 au comptant, 0,8566 à un an) |
| Exportateur : 1 000 000 € de créance en GBP, couverte à un an | environ 984 500 €, soit 1,6 % de moins qu'au comptant |
| Qui le terme favorise | L'importateur qui paie des livres ; l'exportateur supporte le coût |
Couvrir une activité au Royaume-Uni
- 1Facturer en livres, et couvrir
Facturer un client britannique dans sa devise simplifie la vente ; le risque passe à l'entreprise française, qui le couvre par des ventes de livres à terme.
- 2Couvrir par couches
Une partie des ventes prévues couverte longtemps à l'avance, une partie plus proche de l'échéance : le cours moyen se lisse sans pari sur une date.
- 3Anticiper les échéances connues
Élections, négociations commerciales, décisions de la Banque d'Angleterre : couvrir avant, pas après.
Sources
- Banque centrale européenne, cours de référence de l'euro (série EXR), du 15 octobre 2021 au 16 octobre 2026 ; extrêmes calculés par ELEGG.
- Banque centrale européenne, cours de référence EUR/GBP des 22 au 28 juin 2016 (série EXR).
- Banque des règlements internationaux, enquête triennale 2025 : « Global FX trading hits $9.6 trillion per day in April 2025 », communiqué du 30 septembre 2025.
- Points de terme et cours comptants relevés par ELEGG Finance le 16 octobre 2026 à 22 h 17 UTC (source NetDania), cours moyens entre prix acheteur et vendeur ; calcul ELEGG.
Calculez le terme sur votre paire
Le pricer donne le cours à terme du moment sur votre devise et votre échéance, et compare la proposition de votre banque au prix de marché.
Ouvrir le pricerPas encore prêt à ouvrir le pricer ?
Recevez le modèle de politique de change en une page — ratios par horizon, bande de tolérance, tableau de délégations. Celui que votre commissaire aux comptes vous demandera.
- Un seul champ
- Désinscription en un clic
- Aucune donnée revendue
Questions fréquentes
Les questions que posent le plus souvent les directions financières sur ce sujet
La livre sterling est-elle une devise stable face à l'euro ?
En apparence : le cours de référence de la BCE est presque identique en octobre 2021 et en octobre 2026. Mais entre mars et septembre 2022, l'EUR/GBP a varié de 9,6 %, et le lendemain du référendum de 2016, il a bondi de 5,4 % en une séance.
Combien coûte une couverture à terme sur la livre ?
Au 16 octobre 2026, le terme EUR/GBP à un an se traitait environ 1,58 % au-dessus du comptant, en raison de taux plus élevés en livres qu'en euros. Un exportateur qui vend des livres à terme reçoit environ 1,6 % d'euros de moins qu'au comptant.
Comment couvrir des ventes au Royaume-Uni ?
En vendant à terme les livres attendues, de préférence par couches successives pour lisser le cours, et en couvrant avant les échéances politiques ou monétaires connues plutôt qu'après.
À lire ensuite
Couvrir le dollar : ce qui fait bouger l'EUR/USD, ce que coûte le terme et les pièges à éviter
4 min de lecture
Couvrir le franc suisse : la devise qui s'apprécie, et ce que cela change pour importateurs et exportateurs
4 min de lecture
Couvrir le yuan : CNY, CNH, fixing quotidien et ce que coûte le terme
4 min de lecture
Couvrir quand on ne connaît pas ses volumes : la méthode des couches
9 min de lecture
Facturer en euros ou dans la devise du client : l'arbitrage que personne ne chiffre
8 min de lecture