Couvrir la livre turque : quand le terme coûte plus d'un tiers par an

La Turquie est un partenaire commercial important de l'Union européenne, et beaucoup d'entreprises françaises y vendent ou y achètent. La livre turque pose un problème que les grandes devises ne posent pas : sa dépréciation est forte et persistante, et le coût de sa couverture l'est tout autant.

Cinq ans de dépréciation

Une créance d'un million de livres turques valait environ 93 300 € en octobre 2021, et environ 17 900 € en octobre 2026. Le point le plus favorable de la période pour la livre est le tout premier jour : la baisse a été quasi continue.

Pourquoi le terme est si cher

Le cours à terme reflète l'écart de taux d'intérêt entre les deux devises. Les taux en livres turques étant de plusieurs dizaines de points supérieurs aux taux en euros, le terme EUR/TRY se traite très au-dessus du comptant.

Ne pas couvrir n'est pas une économie

Face à un tel coût, la tentation est de ne pas couvrir. C'est un pari : il revient à miser que la livre perdra moins de valeur que ce que le terme intègre déjà. Le terme n'est pas une prévision — il découle de l'écart de taux, qui reflète notamment le niveau d'inflation en Turquie. Ne pas couvrir n'élimine pas ce coût ; cela le remplace par une incertitude.

Sur les cinq dernières années, la livre a perdu plus de 80 % de sa valeur face à l'euro. Rien ne dit que l'avenir ressemblera au passé, mais une entreprise qui laisse des créances en livres non couvertes doit savoir dans quel environnement elle le fait.

Les alternatives à la couverture classique

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   Facturer en euros

   C'est la protection la plus simple : le risque de change passe au client turc. Elle suppose que le client l'accepte, et qu'il puisse se procurer des euros.

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   Raccourcir les délais de paiement

   Le coût du terme croît avec la durée : au 16 octobre 2026, environ 8 % à trois mois contre près de 36 % à un an sur l'EUR/TRY.

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   Réviser les prix plus souvent

   Une clause d'indexation sur le cours de change, ou des listes de prix révisées fréquemment, reportent une partie du risque sur le prix de vente.

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   Équilibrer achats et ventes

   Des achats en livres turques compensent naturellement des ventes en livres : seule la différence reste à couvrir.

Sources

• Banque centrale européenne, cours de référence de l'euro (série EXR), du 15 octobre 2021 au 16 octobre 2026 ; extrêmes calculés par ELEGG.
• Points de terme et cours comptants relevés par ELEGG Finance le 16 octobre 2026 à 22 h 17 UTC (source NetDania), cours moyens entre prix acheteur et vendeur ; calcul ELEGG. Points de terme USD/TRY et EUR/USD ; cours comptant USD/TRY issu de la source de repli du relevé.